全國首單科創主題公募REITs項目：建設新質生產力要求下的高質量孵化新范式

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2024年9月14日晚間，中國證監會批復（證監許可〔2024〕1291號）準予招商科創孵化器封閉式基礎設施證券投資基金(簡稱招商科創孵化器REIT”)注冊。據悉，該項目是全國首單科創主題公募REITs，也是全國首單原始權益人為國家級科技企業孵化器且底層資產均為科技企業孵化器所需的物理空間發行的公募的REITs項目，下階段將借助資本市場開啟孵化器行業高質量發展的新探索。

作為項目發起人和原始權益人，上海楊浦科技創業中心有限公司在黨中央、國務院發起的“火炬計劃”下應運而生，是國內首家在高新區外和高校周邊設立的科技企業孵化器。在二十多年發展歷程中，楊創憑借植入質量因子的“孵化服務九宮格模式”，開創中國科技企業孵化器五大發展模式之“楊浦模式”，并在2016年榮獲中國質量獎提名獎，成為中國孵化器行業首家獲此殊榮企業。

楊創始終以創新和卓越為企業內生基因，致力于成為國內孵化器行業的探路者、深耕者和開拓者，通過打造集“技術要素市場”、“研發與轉化功能型平臺”、“科技金融”、“產業孵化”和“國際事業”五大功能板塊于一體的協同創新體，已形成以資本為紐帶、功能為鏈接、產業為內涵的產業集群孵化生態體系。

此次招商科創孵化器作為全國首單科創主題公募REITs項目，是圍繞如何建設高質量孵化器的又一輪思考和行業首創性實踐——通過公募REITs的上市通道，有效構建“投資建設-運營管理-市場融資-快速實現收益和資金回籠-擴大再投資”的閉環，讓技術、數據、知識等新型生產要素進一步賦能以土地要素為主的底層資產，通過整合高校、園區、產業等優勢資源，逐步集聚科創策源豐富、技術交易活躍、科商服務完善、新興產業涌現、龍頭企業集聚為一體的新質生產力創新創業示范區域。對于孵化器行業而言，資產出表將解決長期以來制約科技企業孵化器發展的資本回報和資本效率問題，促進孵化器運營模式的整體變革，借助資本市場要求更好提升運營管理能力，從而不斷推動國有資本做優做強。

基礎設施REITs作為當前資本市場炙手可熱的金融產品，宣傳效應較強，可以提升楊創乃至孵化器行業、科技服務行業的知名度和品牌形象。更重要的是，金融與產業結合的孵化器REITs發展模式具有較強的示范效應，將在孵化器高質量發展上發揮模范帶頭作用。

孵化器REITs作為產業園區基礎設施項目的細分項目，是對我國公募REITs底層資產類型的多元化嘗試和補充。相較于普通產業園，孵化器類產業園更強調運營和科技創新屬性，從政策服務、全鏈條孵化體系等方面對初創期及中小型企業的配套服務尤為完善，從長遠來看，孵化器REITs以其特殊的優勢具備巨大的發展潛力：一方面將推動中國科技企業孵化器從地產屬性向社會創新創業基礎設施屬性的價值回歸。通過勞動力、資本等傳統生產要素，以及技術、數據、知識等新型生產要素的加載，科技企業孵化器以服務為鏈接，推動社會創新主體和市場主體的高速成長從而創造和向社會輸出價值，讓資本更有效地服務于高質量孵化器建設，讓社會創新創業基礎設施回歸到共投、共建、共享、共創的正向循環軌道；另一方面通過金融資本高質量發展與科技創新推動產業創新的耦合效應，推動新質生產力的形成和產業化落地。公募REITs資產上市打通了長期橫亙于孵化器發展過程中的“退出”通道，將吸納社會多方資金共同參與孵化器建設，釋放生產要素活力，通過科技創新和資本的有效結合，培育新質生產力，推動形成由科技企業孵化器主導的產業化落地新范式。